“十一”假期前部分需求提前释放策略池，在一定程度上影响了10月制造业企业生产和市场需求。
10月31日发布的10月中国采购经理指数（PMI）显示，当月制造业PMI降至49.0%，较上月下降0.8个百分点，中断8月以来的上升趋势；非制造业商务活动指数微升0.1个百分点至50.1%，重回扩张区间；综合PMI产出指数为50.0%，虽较上月下降0.6个百分点，但仍位于临界点，表明我国企业生产经营活动总体稳定。
“综合来看，我们认为，10月经济活动相较上月或有所放缓，但总体仍有望保持韧性。”浙商证券首席经济学家李超告诉《华夏时报》记者。
国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧也表示，当前市场预期总体乐观。
制造业供需承压
10月，供需两端同步放缓。
从数据来看，生产指数为49.7%，较上月大幅回落2.2个百分点，自4月以来首次进入收缩区间；新订单指数为48.8%，环比下降0.9个百分点，市场需求有所回落。
东方金诚首席宏观分析师王青对《华夏时报》记者表示，10月制造业PMI下行存在季节性因素，过去十年中该指数10月环比9月“7降2升1平”，且今年中秋节落在10月，导致工作日减少，对生产端形成额外影响。剔除季节性因素后，内外需压力仍是主因。
霍丽慧表示策略池，10月PMI的变化与“十一”假期前部分需求提前释放、国际环境更趋复杂密切相关。生产经营活动预期指数为52.8%，持续位于扩张区间，表明多数制造业企业对市场发展预期保持乐观。
从行业看，农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均位于52.0%及以上，产需两端较为活跃；纺织服装服饰、化学纤维及橡胶塑料制品、非金属矿物制品等行业两个指数均低于临界点，行业供需偏弱。
外需方面，10月美国高关税对全球贸易和我国出口的冲击显现，当月新出口订单指数下行1.9个百分点至45.9%。
不过，制造业结构亮点突出，新动能持续发挥支撑作用。
装备制造业购进价格指数和出厂价格指数连续3个月环比上升，高技术制造业出厂价格指数创今年以来新高，新动能行业价格联动向好。大型企业表现同样稳健，生产指数和新订单指数分别为50.9%和50.1%，均连续6个月位于扩张区间，产需持续释放，成为稳定制造业基本面的重要力量。
“高技术制造业、装备制造业PMI分别为50.5%、50.2%，继续位于扩张区间，新动能明显高于制造业总体水平，行业支撑作用持续显现。此外，消费品行业PMI为50.1%处于扩张区间，高耗能行业PMI为47.3%，较上月有所回落，景气有所分化。”李超表示。
他表示，随着“两新”“两重”等政策继续发力，城市工作以及整治“内卷式”竞争等逐步推进，相关行业将继续运行在规模稳定扩大、质量持续提升的趋势性增长路径。
服务业成经济稳定器
相对于制造业PMI来说，非制造业回暖明显。
数据显示，10月非制造业商务活动指数微升0.1个百分点至50.1%，重返扩张区间，其中服务业与建筑业呈现“一升一降”的差异化态势，消费与基建领域亮点显著。
“在国庆、中秋节日效应带动下，与居民出行消费密切相关的铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间；同时，受‘双十一’促消费活动等因素带动，邮政业商务活动指数升至70.0%以上，业务总量加快增长。”李超表示。
节日消费与政策促动形成双重拉动。当月服务业商务活动指数为50.2%，环比上升0.1个百分点。
尽管保险、房地产等行业商务活动指数仍低于临界点，但服务业整体预期乐观，业务活动预期指数保持56.1%的较高景气水平，企业对行业发展信心较强。
值得注意的是，建筑业虽短期景气回落，但基建端已现加速迹象。10月建筑业商务活动指数为49.1%，较上月下降0.2个百分点，主要受季节性因素影响；不过，土木工程建筑业商务活动指数升至55%以上，业务活动预期指数较上月上升3.6个百分点，显示基础建设投资活动加速启动。
在王青看来，这一变化与政策发力密切相关：9月末以来5000亿元新型政策性金融工具加快推进，截至10月底资金已全部投放完毕；10月进一步安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务与扩大有效投资，财政及准财政政策集中发力，为基建投资提供有力支撑，对当月宏观经济景气度形成一定支撑。
从综合PMI来看，10月综合PMI产出指数为50.0%，霍丽慧表示，综合PMI由制造业生产指数（49.7%）与非制造业商务活动指数（50.1%）共同构成，表明我国企业生产经营活动总体稳定。
按照预测，后续随着宏观政策工具落地见效策略池，经济稳定运行基础有望进一步巩固。
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