据媒体报道，摩根大通在12月17日发布的研报显示，Lyndon Fagan等分析师将碳酸锂2026年第四季度的目标价格大幅上调至18000美元/吨，远高于目前的现货价格（约13500美元/吨）。同时，作为锂矿原材料的锂辉石，其目标价也被上调至2000美元/吨，较当前约1100美元/吨的现货价几乎翻倍。
这一戏剧性的转变直接影响了资本市场。摩根大通宣布，将其覆盖的所有纯锂矿商股评级全面上调至“增持”，并显著提高了这些公司的目标价。
报告的核心逻辑在于，尽管全球锂供应正在增加，但其增长速度已无法跟上需求的爆发式增长。
碳酸锂基本面不确定因素较多
10月以来，碳酸锂期货价格持续上涨，截至目前涨幅超过44%。
昨日，有市场消息称，枧下窝锂矿将在下周复产。此外，江西强宇新材料项目的投产，也加剧了市场对供应增长的担忧。中信建投期货分析师张维鑫认为，江西强宇新材料项目选择当下点火投产，或表明其短期内有足够矿源维持生产，这也意味着明年1月供给增长预期增强。
创元期货分析师余烁表示，12月以来碳酸锂供需相对稳定，枧下窝锂矿复产成为影响供需平衡的关键变量。在复产时间不断推迟的情况下，期货盘面重回上涨趋势。
从基本面来看，当前碳酸锂去库速度减缓，需求开始转弱。根据SMM数据，截至12月18日当周，碳酸锂周度去库1044吨，去库幅度明显收窄。
“近期碳酸锂期现货价格持续上涨，仍是市场围绕需求高速增长预期进行的交易，但2026年需求增速能否如期兑现，供应是否会出现额外增量，都是未知数。”张维鑫解释称，当前碳酸锂基本面仍存在不确定性，市场交易逻辑可能不断变化。
余烁告诉记者，碳酸锂周度去库幅度收窄，降低了市场的需求预期。此前，碳酸锂周度去库幅度维持在2000吨左右，当前降至1000吨左右，影响了市场对供需关系的判断。此外，六氟磷酸锂的报价有所松动，也被市场认为是需求边际走弱的表现。根据SMM数据，12月18日，六氟磷酸锂报价下调2500元/吨，至170500元/吨。
张维鑫认为，碳酸锂市场基本面仍存在较大的不确定性。需求方面，尽管新能源汽车渗透率进一步提升，但2025年10—11月的汽车销量同比下降，若明年动力电池市场增长不及预期，将影响需求增量。若总需求不及预期，则2026年的碳酸锂供需可能由紧平衡转向宽松。
展望后市，张维鑫认为，当前碳酸锂的价格水平已经充分反映了2026年乐观的市场预期，甚至存在溢价。短期来看，市场的利多因素减少，利空因素增加，如果碳酸锂价格快速上涨，要注意回调风险。
光大期货分析师朱希也认为，当前碳酸锂基本面仍存在较多不确定性，比如宜春市自然资源局拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证予以注销。此外，枧下窝锂矿复产预期转弱，导致市场看多情绪升温。如果枧下窝锂矿复产叠加需求季节性转淡，那么碳酸锂去库速度会放缓甚至开始累库，届时价格仍有回调的可能性。在强需求预期下，下游备货意愿也将增强，碳酸锂价格或易涨难跌，应重点关注相关锂矿的复产节奏以及明年强需求预期能否兑现。
“尽管当前碳酸锂去库速度放缓，但经过连续十几周的去库，中下游碳酸锂库存处于较低水平，对碳酸锂价格形成较强的支撑。”余烁认为，在传统消费淡季到来且新能源汽车销量下降的背景下，下游厂商明年一季度的排产数据或成为市场关注的重点。当前基本面仍存在不确定性，建议交易者理性持仓。
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